“稳定币是我们所知的货币与加密货币世界之间的完美桥梁。”——Kryptus研发部门。
10月初，我们看到一条令人担忧的消息：美国财政部报告估计，稳定币可能会枯竭约…… 存款总额达6,6万亿美元 在传统银行，这完全可行。但如何在世界最大经济体之一的美国实现这一点呢？答案就在于锚定数字货币，也就是稳定币。
但稳定币究竟是什么？它们为何对美国传统经济构成如此大的威胁？别担心，我们稍后会解释。但首先，让我们退一步，了解一下什么是数字货币，这样才能更好地理解稳定币。而要做到这一点，我们需要知道它们在金融市场中的位置。
数字硬币
数字货币是一个宽泛的概念，指的是任何以电子或数字形式存在的货币或类货币资产，它们在计算机系统中进行管理、存储和交换，尤其通过互联网进行交易。它可以是电子货币，例如由银行管理的中心化法定货币，也可以是去中心化的数字货币，例如比特币。与实物货币（纸币和硬币）不同，数字货币是无形的。它们无法被握在手中或被操纵，但它们履行着货币的基本功能：作为交换媒介、记账单位和价值储存手段。
在加密货币领域，“数字货币”一词涵盖了不同的类别，这些类别具有截然不同的控制机制、支撑结构和技术。主要分为三大类，我们总结如下：
1. 加密货币
加密货币本质上是去中心化的，它们不由任何中央银行或单一机构发行或控制。它们使用密码学技术来确保交易安全并控制新代币的创建。信息记录在一个名为区块链的分布式公共账本中。比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 就是加密货币的例子。它们的主要特点是高波动性，因为它们的价值完全由市场供求关系决定。
2. 稳定币
稳定币要么是（相对）中心化的（因为它们由私人公司发行），要么是算法驱动的。它们是一种使用密码学和区块链技术的加密货币，但其价值与美元、欧元或大宗商品等稳定资产挂钩（有资产支持）。它们的目标是将区块链技术的安全性和速度与法定货币的稳定性相结合。稳定币的例子包括：泰达币 (USDT) 和美元币 (USDC)。
3. 央行数字货币（CBDC）
央行数字货币（CBDC）本质上是集中式和受托式的，是国家货币（如雷亚尔、美元、欧元）的数字版本，由该国中央银行直接发行和担保。其目标是在保持中央货币控制权的同时，实现支付系统的现代化。CBDC 的例子包括：中国的数字人民币（e-CNY）和数字雷亚尔（DREX）项目。[1] 沙元是巴西和巴哈马的一种加密货币。它们的主要特点是具有法定货币地位，这与私人加密货币不同。
我们知道数字货币是一个非常有趣的话题，我们将在以后的文章中进一步讨论Drex和加密货币。但今天我们将重点关注稳定币。
什么是稳定币？
正如我们前面简要提到的，稳定币是一种旨在保持价格稳定的加密货币。实际上，它们充当了加密货币世界和传统货币之间的桥梁。它们通常与美元、欧元甚至巴西雷亚尔等货币挂钩。
你可能在不知不觉中使用过其中的一种：USDT、USDC，甚至是 BRL Coin。
例如，USDT稳定币的目标是使1个USDT代币在市场上的价值与1,00美元相同。
为了保证这种价值平衡，发行公司承诺维持接近 1:1 的储备金（可以是银行账户中的美元、美国国债或其他资产）。也就是说，每发行 1 枚稳定币，就有 1,00 美元的储备资产。正是这种储备（以及人们对它的信心）力图维持价值平衡。
但这为什么重要呢？
稳定币可以实现快速、低成本的跨境支付，而且没有比特币和以太坊等资产常见的波动性。
稳定币是如何运作的？
市场上主要有三种类型的稳定币：
- 由法定货币（例如 USDT、USDC）支持每个代币都对应着 1 美元（或真钱）的储备金。
- 由加密资产（例如 DAI）支持。 它们由以太坊等加密货币提供保障，通常采用超额抵押。[2].
- 算法（例如：UST、FRAX）。 它们通过控制供需的算法来维持价格——但要注意，它们最容易崩溃。
稳定币有哪些优势？
- 波动性降低。
- 交易快捷且费用低廉。
- 非常适合国际运输。
- DeFi 和 Web3 运营的基础。
那么，围绕稳定币的恐慌又该如何解释呢？
但美国财政部这份报告背后真正隐含的担忧是什么？恐慌的根源在于，目前法律不允许稳定币发行方向从其处购买稳定币的客户支付收益。然而，目前并没有任何规定禁止加密货币交易所间接向第三方发行的稳定币持有者提供利息。
现在，恐慌的根源来了：别忘了，美国的稳定币是由美元支撑的，对吧？想象一下，如果所有稳定币持有者都决定取出银行存款，然后通过交易所购买稳定币，会发生什么？这可能会导致6,6万亿美元的银行存款流失，进而可能导致传统银行体系崩溃，因为这会削弱美国经济链上的信贷创造，最终导致利率上升、借贷减少，以及社会整体成本上升。
本文由 Kryptus 的研究、开发和创新 (R&D&I) 部门与加密产品经理 Thiago Alonso 合作撰写。
[1] 2025年11月05日，巴西中央银行宣布停止使用现行的DREX系统，旨在重塑其安全和隐私规则。预计相关研究将于2026年重新启动。
[2] A 稳定币超额抵押是指将超过已发行稳定币总价值的资产（抵押品）存入作为担保。其主要目的是吸收抵押资产的波动性，并确保稳定币即使在不利的市场环境下也能与参考资产（例如美元）保持平价。